{"id":54835,"date":"2025-02-20T22:10:42","date_gmt":"2025-02-20T18:40:42","guid":{"rendered":"https:\/\/ramzinex.ir\/blog\/?p=54835"},"modified":"2026-07-15T12:24:56","modified_gmt":"2026-07-15T08:54:56","slug":"bitcoin-onchain-analysis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ramzinex.ir\/blog\/bitcoin-onchain-analysis\/","title":{"rendered":"\u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062a\u0627 \u062a\u0627\u0631\u06cc\u062e \u06f2\u06f9 \u0645\u0647\u0631 \u06f1\u06f4\u06f0\u06f4"},"content":{"rendered":"\n

\u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 (Bitcoin Onchain Analysis) \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0647\u0627 \u0648 \u0634\u0627\u062e\u0635\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0645\u0631\u062a\u0628\u0637 \u0628\u0627 \u0641\u0639\u0627\u0644\u06cc\u062a \u062f\u0631\u0648\u0646 \u0634\u0628\u06a9\u0647 \u0648 \u0628\u0644\u0627\u06a9\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0631\u0627 \u0628\u0631\u0631\u0633\u06cc \u0645\u06cc\u200c\u06a9\u0646\u062f. \u0627\u06cc\u0646 \u0645\u062f\u0644 \u0627\u0632 \u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646<\/a> \u0634\u0627\u0645\u0644 \u0628\u0631\u0631\u0633\u06cc \u062a\u0631\u0627\u06a9\u0646\u0634\u200c\u0647\u0627\u060c \u062a\u0639\u062f\u0627\u062f \u0622\u062f\u0631\u0633\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0641\u0639\u0627\u0644\u060c \u062d\u062c\u0645 \u0646\u0642\u0644 \u0648 \u0627\u0646\u062a\u0642\u0627\u0644\u0627\u062a \u0648 \u0627\u0637\u0644\u0627\u0639\u0627\u062a \u0645\u0631\u0628\u0648\u0637 \u0628\u0647 \u062e\u0631\u0648\u062c\u06cc\u200c\u0647\u0627\u06cc \u062e\u0631\u062c\u200c\u0646\u0634\u062f\u0647 \u062a\u0631\u0627\u06a9\u0646\u0634 (UTXOs) \u0627\u0633\u062a. \u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062a\u0648\u0627\u0646\u062f \u0627\u0637\u0644\u0627\u0639\u0627\u062a \u062f\u0642\u06cc\u0642\u06cc \u062f\u0631\u0628\u0627\u0631\u0647 \u0631\u0641\u062a\u0627\u0631 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u0627\u0631\u0627\u0626\u0647 \u062f\u0647\u062f \u0648 \u0628\u0647 \u062f\u0631\u06a9 \u0628\u0647\u062a\u0631 \u0627\u0632 \u0648\u0636\u0639\u06cc\u062a \u0641\u0639\u0644\u06cc \u0648 \u0622\u06cc\u0646\u062f\u0647 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u06a9\u0645\u06a9 \u06a9\u0646\u062f.<\/p>\n\n\n\n

\u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u062a\u0627\u0631\u06cc\u062e \u06f2\u06f9 \u0645\u0647\u0631 \u06f1\u06f4\u06f0\u06f4<\/h2>\n\n\n\n

\u062f\u0631 \u0645\u0627\u0647 \u0627\u06a9\u062a\u0628\u0631\u060c \u062d\u062c\u0645 \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0627\u062a \u0641\u06cc\u0648\u0686\u0631\u0632 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u0635\u0631\u0627\u0641\u06cc \u0628\u0627\u06cc\u0646\u0646\u0633 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u06cc\u0627\u0641\u062a\u061b \u0628\u0627 \u0627\u06cc\u0646 \u0648\u062c\u0648\u062f\u060c \u0641\u0631\u0648\u0634\u0646\u062f\u06af\u0627\u0646 \u062f\u0631 \u0628\u06cc\u0634\u062a\u0631 \u0631\u0648\u0632\u0647\u0627 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0631\u0627 \u062f\u0631 \u062f\u0633\u062a \u062f\u0627\u0634\u062a\u0646\u062f. \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0647\u0627 \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u062f \u06a9\u0647 \u062f\u0631 \u0645\u0648\u0642\u0639\u06cc\u062a\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0641\u06cc\u0648\u0686\u0631\u0632 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0646\u0648\u0639\u06cc \u062a\u0639\u0627\u062f\u0644 \u0645\u062d\u062a\u0627\u0637\u0627\u0646\u0647 \u0628\u0631\u0642\u0631\u0627\u0631 \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0645\u0627 \u062a\u0645\u0627\u06cc\u0644 \u0627\u0646\u062f\u06a9\u06cc \u0628\u0647 \u0633\u0645\u062a \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0648\u062c\u0648\u062f \u062f\u0627\u0631\u062f. \u0647\u0645\u06cc\u0646 \u0627\u0645\u0631 \u0628\u0627\u0639\u062b \u06a9\u0627\u0647\u0634 \u0646\u0633\u0628\u062a \u0644\u0627\u0646\u06af \u0628\u0647 \u0634\u0648\u0631\u062a (long\/short ratio) \u0628\u0647 \u0639\u062f\u062f 0.955 \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a\u061b \u0639\u062f\u062f\u06cc \u06a9\u0647 \u0628\u06cc\u0627\u0646\u06af\u0631 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u062c\u0632\u0626\u06cc \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0627\u062a \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0646\u0633\u0628\u062a \u0628\u0647 \u062e\u0631\u06cc\u062f \u0627\u0633\u062a.<\/p>\n\n\n

\n
\"\u0646\u0645\u0648\u062f\u0627\u0631
\u0646\u0633\u0628\u062a \u0644\u0627\u0646\u06af \u0628\u0647 \u0634\u0648\u0631\u062a \u062f\u0631 \u0628\u0627\u06cc\u0646\u0646\u0633 \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u062f \u06a9\u0647 \u0641\u0631\u0648\u0634\u0646\u062f\u06af\u0627\u0646 \u062f\u0631 \u062a\u0633\u0644\u0637 \u0647\u0633\u062a\u0646\u062f.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

\u06a9\u0627\u0647\u0634 \u0645\u0644\u0627\u06cc\u0645 \u0627\u06cc\u0646 \u0646\u0633\u0628\u062a\u060c \u062a\u063a\u06cc\u06cc\u0631 \u062f\u0631 \u0627\u062d\u0633\u0627\u0633 \u06a9\u0644\u06cc \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u0627\u0646 \u0627\u0632 \u062e\u0648\u0634\u200c\u0628\u06cc\u0646\u06cc \u0628\u0647 \u0627\u062d\u062a\u06cc\u0627\u0637 \u0631\u0627 \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u062f\u061b \u06cc\u0639\u0646\u06cc \u0645\u0648\u0642\u0639\u06cc\u062a\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0646\u0632\u0648\u0644\u06cc \u06a9\u0645\u06cc \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u06cc\u0627\u0641\u062a\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f. \u0634\u0627\u062e\u0635 \u062a\u063a\u06cc\u06cc\u0631 \u0631\u0648\u0632\u0627\u0646\u0647 \u0646\u06cc\u0632 \u0639\u062f\u062f \u0645\u0646\u0641\u06cc -0.063 \u0631\u0627 \u062b\u0628\u062a \u06a9\u0631\u062f\u0647 \u06a9\u0647 \u0627\u0632 \u06a9\u0646\u062f \u0634\u062f\u0646 \u0634\u062a\u0627\u0628 \u0645\u062b\u0628\u062a \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u062f\u0631 \u0647\u0641\u062a\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0627\u062e\u06cc\u0631 \u062d\u06a9\u0627\u06cc\u062a \u062f\u0627\u0631\u062f. \u067e\u0633 \u0646\u062a\u06cc\u062c\u0647 \u0645\u06cc\u200c\u06af\u06cc\u0631\u06cc\u0645 \u06a9\u0627\u0647\u0634 \u0627\u0639\u062a\u0645\u0627\u062f \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0647 \u0627\u062f\u0627\u0645\u0647 \u0631\u0648\u0646\u062f \u0635\u0639\u0648\u062f\u06cc \u062c\u062f\u06cc \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a.<\/p>\n\n\n\n

\u0627\u062d\u062a\u0645\u0627\u0644 \u0628\u0631\u0648\u0632 \u0627\u0635\u0644\u0627\u062d\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0628\u06cc\u0634\u062a\u0631 \u062f\u0631 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0648\u062c\u0648\u062f \u062f\u0627\u0631\u062f\u061b \u0645\u06af\u0631 \u0622\u0646\u06a9\u0647 \u062f\u0631 \u0631\u0648\u0632\u0647\u0627\u06cc \u0622\u06cc\u0646\u062f\u0647 \u0634\u0627\u0647\u062f \u0628\u0627\u0632\u06af\u0634\u062a \u062a\u0642\u0627\u0636\u0627\u06cc \u062e\u0631\u06cc\u062f \u06cc\u0627 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u0641\u0639\u0627\u0644\u06cc\u062a \u0645\u0648\u0633\u0633\u0627\u062a \u0628\u0632\u0631\u06af \u062f\u0631 \u0633\u0645\u062a \u062e\u0631\u06cc\u062f \u0628\u0627\u0634\u06cc\u0645.<\/p>\n\n\n\n

\u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u062a\u0627\u0631\u06cc\u062e \u06f2\u06f8 \u0645\u0647\u0631 \u06f1\u06f4\u06f0\u06f4<\/h2>\n\n\n\n

\u067e\u0633 \u0627\u0632 \u0627\u0641\u062a \u0634\u062f\u06cc\u062f \u0645\u06cc\u0632\u0627\u0646 \u0627\u0647\u0631\u0645\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0627\u062a\u06cc \u062f\u0631 \u0645\u0627\u0647 \u0627\u06a9\u062a\u0628\u0631\u060c \u0646\u0634\u0627\u0646\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc\u06cc \u0627\u0632 \u0628\u0627\u0632\u06af\u0634\u062a \u062a\u062f\u0631\u06cc\u062c\u06cc \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0627\u0647\u0631\u0645\u06cc \u062f\u0631 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u062f\u06cc\u062f\u0647 \u0645\u06cc\u200c\u0634\u0648\u062f. \u062f\u0631 \u0627\u0648\u0627\u0633\u0637 \u0627\u06a9\u062a\u0628\u0631\u060c \u0627\u06cc\u0646 \u0634\u0627\u062e\u0635 \u0628\u0647 \u067e\u0627\u06cc\u06cc\u0646\u200c\u062a\u0631\u06cc\u0646 \u0633\u0637\u062d \u062e\u0648\u062f \u06cc\u0639\u0646\u06cc \u062d\u062f\u0648\u062f \u06f0.\u06f1\u06f4\u06f8 \u0631\u0633\u06cc\u062f\u061b \u0627\u0645\u0627 \u0637\u06cc \u0647\u0641\u062a\u0647 \u06af\u0630\u0634\u062a\u0647 \u062f\u0648\u0628\u0627\u0631\u0647 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u06cc\u0627\u0641\u062a \u0648 \u062a\u0627 \u067e\u0627\u06cc\u0627\u0646 \u062f\u0648\u0631\u0647 \u0628\u0647 \u0645\u062d\u062f\u0648\u062f\u0647 \u06f0.\u06f1\u06f6\u06f6 \u0628\u0631\u06af\u0634\u062a. \u0627\u06cc\u0646 \u0631\u0634\u062f \u0622\u0647\u0633\u062a\u0647 \u0628\u06cc\u0627\u0646\u06af\u0631 \u0628\u0627\u0632\u06af\u0634\u062a \u0645\u062d\u062a\u0627\u0637\u0627\u0646\u0647 \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0647 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631\u0647\u0627\u06cc \u0627\u0647\u0631\u0645\u06cc \u0627\u0633\u062a\u061b \u062d\u0631\u06a9\u062a\u06cc \u06a9\u0647 \u0627\u062d\u062a\u0645\u0627\u0644\u0627 \u067e\u0633 \u0627\u0632 \u062a\u0648\u0642\u0641 \u0645\u0648\u062c \u0628\u0632\u0631\u06af \u0644\u06cc\u06a9\u0648\u0626\u06cc\u062f\u06cc\u0634\u0646\u200c\u0647\u0627 (liquidations) \u0622\u063a\u0627\u0632 \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a.<\/p>\n\n\n

\n
\"\u0646\u0645\u0648\u062f\u0627\u0631
\u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0647 \u0622\u0647\u0633\u062a\u06af\u06cc \u062f\u0631 \u062d\u0627\u0644 \u0631\u0648\u06cc \u0622\u0648\u0631\u062f\u0646 \u0628\u0647 \u0627\u0647\u0631\u0645\u200c\u0627\u0646\u062f.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

\u0627\u0632 \u0645\u0646\u0638\u0631 \u0642\u06cc\u0645\u062a\u06cc\u060c \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u067e\u0633 \u0627\u0632 \u0633\u0642\u0648\u0637 \u0628\u0647 \u0645\u062d\u062f\u0648\u062f\u0647 \u06f1\u06f0\u06f4 \u0647\u0632\u0627\u0631 \u062f\u0644\u0627\u0631\u060c \u062a\u0648\u0627\u0646\u0633\u062a \u0628\u0627 \u0628\u0627\u0632\u06cc\u0627\u0628\u06cc \u062a\u062f\u0631\u06cc\u062c\u06cc \u062a\u0627 \u0633\u0637\u062d \u06f1\u06f1\u06f0,\u06f3\u06f0\u06f0 \u062f\u0644\u0627\u0631 \u067e\u06cc\u0634 \u0628\u0631\u0648\u062f\u061b \u0633\u0637\u062d\u06cc \u06a9\u0647 \u0627\u06a9\u0646\u0648\u0646 \u0645\u062b\u0644 \u06cc\u06a9 \u062d\u0645\u0627\u06cc\u062a \u062c\u062f\u06cc\u062f \u0645\u0648\u0631\u062f \u0622\u0632\u0645\u0627\u06cc\u0634 \u0642\u0631\u0627\u0631 \u06af\u0631\u0641\u062a\u0647 \u0627\u0633\u062a. \u0647\u0645\u200c\u0632\u0645\u0627\u0646\u06cc \u0631\u0634\u062f \u0645\u0644\u0627\u06cc\u0645 \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0648 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u0645\u062d\u062f\u0648\u062f \u0627\u0647\u0631\u0645\u200c\u0647\u0627 \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u062f \u06a9\u0647 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u062f\u0631 \u0645\u0631\u062d\u0644\u0647 \u0622\u0632\u0645\u0648\u0646 \u0627\u0639\u062a\u0645\u0627\u062f \u0642\u0631\u0627\u0631 \u062f\u0627\u0631\u062f \u0648 \u0647\u0646\u0648\u0632 \u0648\u0627\u0631\u062f \u0641\u0627\u0632 \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u06cc \u067e\u0631\u0631\u06cc\u0633\u06a9 \u0646\u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a.<\/p>\n\n\n\n

\u0627\u0632 \u062f\u06cc\u062f \u0631\u0641\u062a\u0627\u0631\u06cc \u0646\u06cc\u0632\u060c \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u0627\u0646 \u0646\u0633\u0628\u062a \u0628\u0647 \u06af\u0630\u0634\u062a\u0647 \u0645\u062d\u062a\u0627\u0637\u200c\u062a\u0631 \u0639\u0645\u0644 \u0645\u06cc\u200c\u06a9\u0646\u0646\u062f. \u062f\u06cc\u06af\u0631 \u062e\u0628\u0631\u06cc \u0627\u0632 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u0646\u0627\u06af\u0647\u0627\u0646\u06cc \u0648 \u0633\u0646\u06af\u06cc\u0646 \u0627\u0647\u0631\u0645\u200c\u0647\u0627 \u0646\u06cc\u0633\u062a\u061b \u0628\u0644\u06a9\u0647 \u0631\u0634\u062f\u0647\u0627 \u062a\u062f\u0631\u06cc\u062c\u06cc \u0648 \u062d\u0633\u0627\u0628\u200c\u0634\u062f\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f\u060c \u06a9\u0647 \u0628\u06cc\u0627\u0646\u06af\u0631 \u0627\u0646\u062a\u0638\u0627\u0631 \u0628\u0631\u0627\u06cc \u0646\u0648\u0633\u0627\u0646\u0627\u062a \u0645\u062d\u062f\u0648\u062f \u062f\u0631 \u06a9\u0648\u062a\u0627\u0647\u200c\u0645\u062f\u062a \u0627\u0633\u062a.<\/p>\n\n\n\n

\u062f\u0631 \u0645\u062c\u0645\u0648\u0639\u060c \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u062f\u0631 \u062d\u0627\u0644 \u062a\u062c\u0631\u0628\u0647 \u062f\u0648\u0631\u0647\u200c\u0627\u06cc \u0627\u0632 \u062b\u0628\u0627\u062a \u0646\u0633\u0628\u06cc \u067e\u0633 \u0627\u0632 \u0646\u0648\u0633\u0627\u0646\u0627\u062a \u0634\u062f\u06cc\u062f \u0627\u062e\u06cc\u0631 \u0627\u0633\u062a. \u0627\u06af\u0631 \u0631\u0648\u0646\u062f \u06a9\u0646\u0648\u0646\u06cc \u0627\u062f\u0627\u0645\u0647 \u06cc\u0627\u0628\u062f \u0648 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0628\u062a\u0648\u0627\u0646\u062f \u0628\u0627\u0644\u0627\u06cc \u062d\u0645\u0627\u06cc\u062a \u06f1\u06f1\u06f0<\/strong> \u0647\u0632\u0627\u0631 \u062f\u0644\u0627\u0631\u06cc \u0628\u0627\u0642\u06cc \u0628\u0645\u0627\u0646\u062f\u060c \u0627\u06cc\u0646 \u0628\u0627\u0632\u06af\u0634\u062a \u0622\u0631\u0627\u0645 \u0627\u0647\u0631\u0645\u200c\u0647\u0627 \u0645\u06cc\u200c\u062a\u0648\u0627\u0646\u062f \u0646\u0634\u0627\u0646\u0647\u200c\u0627\u06cc \u0627\u0632 \u0628\u0627\u0632\u0633\u0627\u0632\u06cc \u062a\u062f\u0631\u06cc\u062c\u06cc \u0627\u0639\u062a\u0645\u0627\u062f \u0648 \u0627\u062d\u062a\u0645\u0627\u0644 \u0634\u0631\u0648\u0639 \u0641\u0627\u0632 \u0635\u0639\u0648\u062f\u06cc \u062c\u062f\u06cc\u062f \u0628\u0627\u0634\u062f.<\/p>\n\n\n\n

\u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u062a\u0627\u0631\u06cc\u062e \u06f2\u06f7 \u0645\u0647\u0631 \u06f1\u06f4\u06f0\u06f4<\/h2>\n\n\n\n

\u0633\u06cc\u06af\u0646\u0627\u0644\u06cc \u0647\u0634\u062f\u0627\u0631\u062f\u0647\u0646\u062f\u0647 \u062f\u0631 \u0646\u0645\u0648\u062f\u0627\u0631 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0638\u0627\u0647\u0631 \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a. \u0628\u0631\u0627\u06cc \u0646\u062e\u0633\u062a\u06cc\u0646\u200c\u0628\u0627\u0631 \u0627\u0632 \u0627\u06a9\u062a\u0628\u0631 \u06f2\u06f0\u06f2\u06f3\u060c \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0644\u062d\u0638\u0647\u200c\u0627\u06cc \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 (\u062e\u0637 \u0633\u06cc\u0627\u0647) \u0628\u0647 \u0632\u06cc\u0631 \u0633\u0637\u062d \u0645\u06cc\u0627\u0646\u06af\u06cc\u0646 \u0642\u06cc\u0645\u062a \u062e\u0631\u06cc\u062f \u0646\u0647\u0646\u06af\u200c\u0647\u0627\u06cc \u062c\u062f\u06cc\u062f (New Whales\u2019 Realized Price)<\/strong>\u060c \u06a9\u0647 \u0628\u0627 \u062e\u0637 \u0646\u0627\u0631\u0646\u062c\u06cc \u0646\u0634\u0627\u0646 \u062f\u0627\u062f\u0647 \u0645\u06cc\u200c\u0634\u0648\u062f\u060c \u0633\u0642\u0648\u0637 \u06a9\u0631\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a.<\/p>\n\n\n

\n
\"\u0646\u0645\u0648\u062f\u0627\u0631
\u0631\u06cc\u0632\u0634 \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0628\u0647 \u0632\u06cc\u0631 \u0645\u06cc\u0627\u0646\u06af\u06cc\u0646 \u062e\u0631\u06cc\u062f \u0646\u0647\u0646\u06af\u200c\u0647\u0627\u06cc \u062c\u062f\u06cc\u062f\u060c \u06cc\u06a9 \u0647\u0634\u062f\u0627\u0631 \u0627\u0633\u062a.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

\u0627\u06cc\u0646 \u062e\u0637 \u0646\u0627\u0631\u0646\u062c\u06cc \u0646\u0634\u0627\u0646\u200c\u062f\u0647\u0646\u062f\u0647 \u0645\u06cc\u0627\u0646\u06af\u06cc\u0646 \u0642\u06cc\u0645\u062a\u06cc \u0627\u0633\u062a \u06a9\u0647 \u0646\u0647\u0646\u06af\u200c\u0647\u0627\u06cc \u062a\u0627\u0632\u0647\u200c\u0648\u0627\u0631\u062f<\/strong>\u060c \u06cc\u0639\u0646\u06cc \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0632\u0631\u06af \u062c\u062f\u06cc\u062f\u060c \u062f\u0631 \u0622\u0646 \u0627\u0642\u062f\u0627\u0645 \u0628\u0647 \u062e\u0631\u06cc\u062f \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u06a9\u0631\u062f\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f. \u0637\u06cc \u062f\u0648 \u0633\u0627\u0644 \u06af\u0630\u0634\u062a\u0647\u060c \u0627\u06cc\u0646 \u0633\u0637\u062d \u0645\u062b\u0644 \u06cc\u06a9 \u062d\u0645\u0627\u06cc\u062a \u06a9\u0644\u06cc\u062f\u06cc \u0648 \u0642\u062f\u0631\u062a\u0645\u0646\u062f<\/strong> \u0639\u0645\u0644 \u0645\u06cc\u200c\u06a9\u0631\u062f\u061b \u0628\u0647 \u0634\u06a9\u0644\u06cc \u06a9\u0647 \u0647\u0631 \u0628\u0627\u0631 \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0628\u0647 \u0646\u0632\u062f\u06cc\u06a9\u06cc \u0622\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u0631\u0633\u06cc\u062f\u060c \u062a\u0642\u0627\u0636\u0627 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u067e\u06cc\u062f\u0627 \u0645\u06cc\u200c\u06a9\u0631\u062f \u0648 \u0646\u0647\u0646\u06af\u200c\u0647\u0627 \u0628\u0627 \u062f\u0641\u0627\u0639 \u0627\u0632 \u0645\u0648\u0642\u0639\u06cc\u062a\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0633\u0648\u062f\u062f\u0647 \u062e\u0648\u062f\u060c \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0631\u0627 \u0628\u0647 \u0633\u0645\u062a \u0628\u0627\u0644\u0627 \u0628\u0627\u0632\u0645\u06cc\u200c\u06af\u0631\u062f\u0627\u0646\u062f\u0646\u062f.<\/p>\n\n\n\n

\u0627\u0647\u0645\u06cc\u062a \u0634\u06a9\u0633\u062a \u0627\u062e\u06cc\u0631<\/h3>\n\n\n\n

\u0639\u0628\u0648\u0631 \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0627\u0632 \u0627\u06cc\u0646 \u0633\u0637\u062d \u062d\u0645\u0627\u06cc\u062a\u06cc \u0628\u0647 \u0627\u06cc\u0646 \u0645\u0639\u0646\u0627\u0633\u062a \u06a9\u0647 \u0627\u06cc\u0646 \u06af\u0631\u0648\u0647 \u062a\u0627\u062b\u06cc\u0631\u06af\u0630\u0627\u0631 \u0627\u0632 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u0627\u06a9\u0646\u0648\u0646 \u0628\u0647 \u0637\u0648\u0631 \u0645\u06cc\u0627\u0646\u06af\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u0632\u06cc\u0627\u0646 \u062a\u062d\u0642\u0642\u200c\u0646\u06cc\u0627\u0641\u062a\u0647<\/strong> \u0642\u0631\u0627\u0631 \u06af\u0631\u0641\u062a\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f. \u0627\u06cc\u0646 \u0648\u0636\u0639\u06cc\u062a \u062f\u0648 \u062e\u0637\u0631 \u062c\u062f\u06cc \u0628\u0631\u0627\u06cc \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0627\u06cc\u062c\u0627\u062f \u0645\u06cc\u200c\u06a9\u0646\u062f:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. \u0631\u06cc\u0633\u06a9 \u062a\u0633\u0644\u06cc\u0645 (Capitulation):<\/strong> \u0648\u0642\u062a\u06cc \u0645\u0648\u0642\u0639\u06cc\u062a\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0646\u0647\u0646\u06af\u200c\u0647\u0627 \u0648\u0627\u0631\u062f \u0636\u0631\u0631 \u0645\u06cc\u200c\u0634\u0648\u062f\u060c \u0641\u0634\u0627\u0631 \u0631\u0648\u0627\u0646\u06cc \u0628\u0631\u0627\u06cc \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0648 \u062c\u0644\u0648\u06af\u06cc\u0631\u06cc \u0627\u0632 \u0632\u06cc\u0627\u0646 \u0628\u06cc\u0634\u062a\u0631 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u0645\u06cc\u200c\u06cc\u0627\u0628\u062f. \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0633\u0646\u06af\u06cc\u0646 \u0627\u0632 \u0633\u0648\u06cc \u0627\u06cc\u0646 \u06af\u0631\u0648\u0647 \u0645\u06cc\u200c\u062a\u0648\u0627\u0646\u062f \u0645\u0648\u062c\u06cc \u0627\u0632 \u0641\u0634\u0627\u0631 \u0641\u0631\u0648\u0634 \u062f\u0648\u0645\u06cc\u0646\u0648\u06cc\u06cc \u062f\u0631 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0627\u06cc\u062c\u0627\u062f \u06a9\u0646\u062f.<\/li>\n\n\n\n
  2. \u062a\u0628\u062f\u06cc\u0644 \u062d\u0645\u0627\u06cc\u062a \u0628\u0647 \u0645\u0642\u0627\u0648\u0645\u062a:<\/strong> \u0633\u0637\u062d\u06cc \u06a9\u0647 \u062a\u0627 \u067e\u06cc\u0634 \u0627\u0632 \u0627\u06cc\u0646 \u0646\u0642\u0634 \u06a9\u0641 \u062d\u0645\u0627\u06cc\u062a\u06cc \u062f\u0627\u0634\u062a\u060c \u0627\u06a9\u0646\u0648\u0646 \u0627\u062d\u062a\u0645\u0627\u0644\u0627 \u0628\u0647 \u0633\u0642\u0641 \u0645\u0642\u0627\u0648\u0645\u062a\u06cc<\/strong> \u062a\u0628\u062f\u06cc\u0644 \u062e\u0648\u0627\u0647\u062f \u0634\u062f. \u0628\u0646\u0627\u0628\u0631\u0627\u06cc\u0646\u060c \u0647\u0631 \u062a\u0644\u0627\u0634\u06cc \u0628\u0631\u0627\u06cc \u0628\u0627\u0632\u06af\u0634\u062a \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0645\u0645\u06a9\u0646 \u0627\u0633\u062a \u0628\u0627 \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0646\u0647\u0646\u06af\u200c\u0647\u0627\u06cc\u06cc \u0631\u0648\u0628\u0647\u200c\u0631\u0648 \u0634\u0648\u062f \u06a9\u0647 \u0645\u06cc\u200c\u062e\u0648\u0627\u0647\u0646\u062f \u062f\u0631 \u0646\u0642\u0637\u0647\u200c\u06cc \u0633\u0631\u200c\u0628\u0647\u200c\u0633\u0631 \u0627\u0632 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u062e\u0627\u0631\u062c \u0634\u0648\u0646\u062f.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    \u062f\u0631 \u0646\u062a\u06cc\u062c\u0647\u060c \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0648\u0627\u0631\u062f \u0645\u0631\u062d\u0644\u0647\u200c\u0627\u06cc \u062d\u0633\u0627\u0633 \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a\u061b \u062c\u0627\u06cc\u06cc \u06a9\u0647 \u0627\u0633\u062a\u0642\u0627\u0645\u062a \u0648 \u062a\u0635\u0645\u06cc\u0645 \u0646\u0647\u0646\u06af\u200c\u0647\u0627\u06cc \u062c\u062f\u06cc\u062f<\/strong> \u062a\u062d\u062a \u0622\u0632\u0645\u0627\u06cc\u0634 \u0642\u0631\u0627\u0631 \u06af\u0631\u0641\u062a\u0647. \u0627\u06cc\u0646\u06a9\u0647 \u0622\u0646\u200c\u0647\u0627 \u062f\u0631 \u0628\u0631\u0627\u0628\u0631 \u0636\u0631\u0631 \u0645\u0642\u0627\u0648\u0645\u062a \u0645\u06cc\u200c\u06a9\u0646\u0646\u062f \u06cc\u0627 \u0634\u0631\u0648\u0639 \u0628\u0647 \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0645\u06cc\u200c\u0646\u0645\u0627\u06cc\u0646\u062f\u060c \u0646\u0642\u0634 \u062a\u0639\u06cc\u06cc\u0646\u200c\u06a9\u0646\u0646\u062f\u0647\u200c\u0627\u06cc \u062f\u0631 \u062c\u0647\u062a \u062d\u0631\u06a9\u062a \u06a9\u0648\u062a\u0627\u0647\u200c\u0645\u062f\u062a \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062e\u0648\u0627\u0647\u062f \u062f\u0627\u0634\u062a.<\/p>\n\n\n\n

    \u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u062a\u0627\u0631\u06cc\u062e \u06f2\u06f6 \u0645\u0647\u0631 \u06f1\u06f4\u06f0\u06f4<\/h2>\n\n\n\n

    \u062f\u0631 \u062a\u0627\u0631\u06cc\u062e \u06f3 \u0627\u06a9\u062a\u0628\u0631\u060c \u06cc\u06a9\u06cc \u0627\u0632 \u0642\u0648\u06cc\u200c\u062a\u0631\u06cc\u0646 \u0633\u06cc\u06af\u0646\u0627\u0644\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0647\u0634\u062f\u0627\u0631 \u062f\u0631 \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0638\u0627\u0647\u0631 \u0634\u062f. \u0634\u0627\u062e\u0635 Exchange Inflow Coin-Days Destroyed (CDD)<\/strong> \u0646\u0627\u06af\u0647\u0627\u0646 \u0628\u0647 \u0633\u0637\u062d \u06f4.\u06f5 \u0645\u06cc\u0644\u06cc\u0648\u0646 \u0631\u0634\u062f \u06a9\u0631\u062f. \u0627\u06cc\u0646 \u0634\u0627\u062e\u0635 \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u062f \u06a9\u0647 \u062d\u062c\u0645 \u0632\u06cc\u0627\u062f\u06cc \u0627\u0632 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0642\u062f\u06cc\u0645\u06cc \u0648 \u0633\u0646 \u0628\u0627\u0644\u0627\u060c \u0645\u062a\u0639\u0644\u0642 \u0628\u0647 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0644\u0646\u062f\u0645\u062f\u062a \u06cc\u0627 \u0647\u0645\u0627\u0646 \u0646\u0647\u0646\u06af\u200c\u0647\u0627\u060c \u067e\u0633 \u0627\u0632 \u0645\u062f\u062a\u200c\u0647\u0627 \u0633\u06a9\u0648\u0646 \u0628\u0647 \u0635\u0631\u0627\u0641\u06cc\u200c\u0647\u0627 \u0645\u0646\u062a\u0642\u0644 \u0634\u062f\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f.<\/p>\n\n\n

    \n
    \"\u0646\u0645\u0648\u062f\u0627\u0631
    \u0632\u0645\u0627\u0646\u06cc \u06a9\u0647 \u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0645\u0633\u0646 \u062c\u0627\u0628\u062c\u0627 \u0648 \u0628\u0647 \u0635\u0631\u0627\u0641\u06cc\u200c\u0647\u0627 \u0645\u0646\u062a\u0642\u0644 \u0645\u06cc\u200c\u0634\u0648\u0646\u062f\u060c \u0628\u0627\u06cc\u062f \u06af\u0648\u0634 \u0628\u0647 \u0632\u0646\u06af \u0631\u06cc\u0632\u0634\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0627\u062d\u062a\u0645\u0627\u0644\u06cc \u0628\u0648\u062f!<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

    \u0627\u06cc\u0646 \u0633\u06cc\u06af\u0646\u0627\u0644 \u0686\u0647 \u0645\u0639\u0646\u0627\u06cc\u06cc \u062f\u0627\u0631\u062f\u061f<\/h4>\n\n\n\n

    \u0627\u0646\u062a\u0642\u0627\u0644 \u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0642\u062f\u06cc\u0645\u06cc \u0628\u0647 \u0635\u0631\u0627\u0641\u06cc\u200c\u0647\u0627 \u0645\u0639\u0645\u0648\u0644\u0627 \u062a\u0646\u0647\u0627 \u06cc\u06a9 \u0647\u062f\u0641 \u062f\u0627\u0631\u062f: \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0648 \u0628\u0631\u062f\u0627\u0634\u062a \u0633\u0648\u062f. \u0647\u0648\u0644\u062f\u0631\u0647\u0627\u06cc \u0628\u0644\u0646\u062f\u0645\u062f\u062a \u0627\u063a\u0644\u0628 \u0632\u0645\u0627\u0646\u06cc \u0627\u0642\u062f\u0627\u0645 \u0628\u0647 \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0645\u06cc\u200c\u06a9\u0646\u0646\u062f \u06a9\u0647 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u062f\u0631 \u0646\u0632\u062f\u06cc\u06a9\u06cc \u0633\u0642\u0641 \u0642\u06cc\u0645\u062a\u06cc \u0642\u0631\u0627\u0631 \u06af\u0631\u0641\u062a\u0647 \u06cc\u0627 \u0628\u06cc\u0634 \u0627\u0632 \u062d\u062f \u0631\u0634\u062f \u06a9\u0631\u062f\u0647 \u0628\u0627\u0634\u062f. \u0628\u0646\u0627\u0628\u0631\u0627\u06cc\u0646\u060c \u062c\u0647\u0634 \u0628\u0632\u0631\u06af \u0634\u0627\u062e\u0635 CDD \u06cc\u06a9 \u0647\u0634\u062f\u0627\u0631 \u062c\u062f\u06cc \u0628\u0648\u062f\u061b \u0646\u0634\u0627\u0646\u0647\u200c\u0627\u06cc \u0627\u0632 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u0641\u0634\u0627\u0631 \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0627\u062d\u062a\u0645\u0627\u0644\u06cc \u062f\u0631 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631.<\/p>\n\n\n\n

    \u0646\u062a\u06cc\u062c\u0647 \u0686\u0647 \u0628\u0648\u062f\u061f<\/h4>\n\n\n\n

    \u062f\u0642\u06cc\u0642\u0627 \u0647\u0645\u0627\u0646\u200c\u0637\u0648\u0631 \u06a9\u0647 \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0647\u0634\u062f\u0627\u0631 \u062f\u0627\u062f\u0647 \u0628\u0648\u062f\u0646\u062f\u060c \u062a\u0646\u0647\u0627 \u067e\u0646\u062c \u0631\u0648\u0632 \u0628\u0639\u062f \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u062f\u0631 \u0645\u062d\u062f\u0648\u062f\u0647 \u062d\u062f\u0648\u062f \u06f1\u06f2\u06f3 \u0647\u0632\u0627\u0631 \u062f\u0644\u0627\u0631<\/strong> \u0628\u0647 \u0627\u0648\u062c \u062e\u0648\u062f \u0631\u0633\u06cc\u062f. \u0633\u067e\u0633 \u0645\u0648\u062c\u06cc \u0627\u0632 \u0641\u0634\u0627\u0631 \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0628\u0627\u0639\u062b \u0631\u06cc\u0632\u0634 \u0634\u062f\u06cc\u062f \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0634\u062f \u0648 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062a\u0627 \u0645\u062d\u062f\u0648\u062f\u0647\u200c\u06cc \u06f1\u06f0\u06f4 \u0647\u0632\u0627\u0631 \u062f\u0644\u0627\u0631<\/strong> \u0627\u0635\u0644\u0627\u062d \u06a9\u0631\u062f\u061b \u06cc\u0639\u0646\u06cc \u0627\u0641\u062a\u06cc \u062d\u062f\u0648\u062f \u06f1\u06f5 \u062f\u0631\u0635\u062f<\/strong> \u0646\u0633\u0628\u062a \u0628\u0647 \u0633\u0642\u0641 \u0627\u062e\u06cc\u0631 \u062e\u0648\u062f.<\/p>\n\n\n\n

    \u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 Arab Chain<\/a> \u0627\u06cc\u0646\u0637\u0648\u0631 \u062c\u0645\u0639\u200c\u0628\u0646\u062f\u06cc \u0645\u06cc\u200c\u06a9\u0646\u062f:<\/p>\n\n\n\n

    \n

    <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

    \n

    \u0627\u06cc\u0646 \u0627\u062a\u0641\u0627\u0642 \u0628\u0627\u0631 \u062f\u06cc\u06af\u0631 \u062b\u0627\u0628\u062a \u06a9\u0631\u062f \u06a9\u0647 \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646\u060c \u0628\u0647 \u0648\u06cc\u0698\u0647 \u0631\u0641\u062a\u0627\u0631 \u0647\u0648\u0644\u062f\u0631\u0647\u0627\u06cc \u0628\u0644\u0646\u062f\u0645\u062f\u062a\u060c \u0645\u06cc\u200c\u062a\u0648\u0627\u0646\u0646\u062f \u0634\u0627\u062e\u0635\u06cc \u067e\u06cc\u0634\u0631\u0648 \u0648 \u0642\u062f\u0631\u062a\u0645\u0646\u062f \u0628\u0631\u0627\u06cc \u067e\u06cc\u0634\u200c\u0628\u06cc\u0646\u06cc \u0631\u0648\u0646\u062f\u0647\u0627\u06cc \u0628\u0632\u0631\u06af \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0628\u0627\u0634\u0646\u062f. \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0627\u06cc\u062f \u0627\u06cc\u0646 \u0634\u0627\u062e\u0635\u200c\u0647\u0627 \u0631\u0627 \u062f\u0642\u06cc\u0642 \u0632\u06cc\u0631 \u0646\u0638\u0631 \u062f\u0627\u0634\u062a\u0647 \u0628\u0627\u0634\u0646\u062f\u061b \u0632\u06cc\u0631\u0627 \u062a\u063a\u06cc\u06cc\u0631\u0627\u062a \u0622\u0646\u200c\u0647\u0627 \u0645\u06cc\u200c\u062a\u0648\u0627\u0646\u062f \u0633\u0631\u0646\u062e\u200c\u0647\u0627\u06cc\u06cc \u0627\u0632 \u0627\u062f\u0627\u0645\u0647 \u06cc\u0627 \u067e\u0627\u06cc\u0627\u0646 \u0641\u0634\u0627\u0631 \u0641\u0631\u0648\u0634 \u0627\u0632 \u0633\u0648\u06cc \u00ab\u067e\u0648\u0644 \u0647\u0648\u0634\u0645\u0646\u062f\u00bb \u0627\u0631\u0627\u0626\u0647 \u062f\u0647\u062f.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

    \u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u062a\u0627\u0631\u06cc\u062e \u06f2\u06f3 \u0645\u0647\u0631 \u06f1\u06f4\u06f0\u06f4<\/h2>\n\n\n\n

    \u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u062f \u06a9\u0647 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0648\u0627\u0631\u062f \u0645\u0631\u062d\u0644\u0647\u200c\u0627\u06cc \u062a\u0627\u0632\u0647 \u0627\u0632 \u0686\u0631\u062e\u0647 \u0635\u0639\u0648\u062f\u06cc \u062e\u0648\u062f \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a\u061b \u0645\u0631\u062d\u0644\u0647\u200c\u0627\u06cc \u06a9\u0647 \u0645\u06cc\u200c\u062a\u0648\u0627\u0646 \u0622\u0646 \u0631\u0627 \u00ab\u0641\u0627\u0632 \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u06cc\u00bb \u0646\u0627\u0645\u06cc\u062f. \u062f\u0648 \u0634\u0627\u062e\u0635 \u06a9\u0644\u06cc\u062f\u06cc \u062f\u0631 \u0627\u06cc\u0646 \u0632\u0645\u06cc\u0646\u0647 \u06cc\u0639\u0646\u06cc NUPL (\u0633\u0648\u062f \u0648 \u0632\u06cc\u0627\u0646 \u062a\u062d\u0642\u0642\u200c\u0646\u06cc\u0627\u0641\u062a\u0647 \u062e\u0627\u0644\u0635)<\/strong> \u0648 \u062a\u0631\u06a9\u06cc\u0628 \u0627\u0631\u0632\u0634 \u062a\u062d\u0642\u0642\u200c\u06cc\u0627\u0641\u062a\u0647 (Realized Cap Composition)<\/strong> \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u0646\u062f \u06a9\u0647 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0627\u06a9\u0646\u0648\u0646 \u062f\u0631 \u0628\u062e\u0634 \u067e\u0627\u06cc\u0627\u0646\u06cc \u0686\u0631\u062e\u0647 \u06af\u0627\u0648\u06cc \u062e\u0648\u062f \u0642\u0631\u0627\u0631 \u062f\u0627\u0631\u062f.<\/p>\n\n\n

    \n
    \"\u0646\u0645\u0648\u062f\u0627\u0631<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

    \u062f\u0631 \u062d\u0627\u0644 \u062d\u0627\u0636\u0631\u060c \u0645\u0642\u062f\u0627\u0631 NUPL \u062d\u062f\u0648\u062f +0.52<\/strong> \u06af\u0632\u0627\u0631\u0634 \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a\u061b \u0633\u0637\u062d\u06cc \u06a9\u0647 \u0646\u0634\u0627\u0646\u200c\u062f\u0647\u0646\u062f\u0647 \u06af\u0630\u0627\u0631 \u0627\u0632 \u0641\u0627\u0632 \u00ab\u062e\u0648\u0634\u200c\u0628\u06cc\u0646\u06cc\u00bb \u0628\u0647 \u00ab\u0647\u06cc\u062c\u0627\u0646 \u0648 \u0634\u06cc\u062f\u0627\u06cc\u06cc\u00bb \u062f\u0631 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0627\u0633\u062a. \u062f\u0631 \u0686\u0631\u062e\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u067e\u06cc\u0634\u06cc\u0646 \u0645\u0627\u0646\u0646\u062f \u0633\u0627\u0644\u200c\u0647\u0627\u06cc \u06f2\u06f0\u06f1\u06f7 \u0648 \u06f2\u06f0\u06f2\u06f1\u060c \u0632\u0645\u0627\u0646\u06cc \u06a9\u0647 NUPL \u0627\u0632 \u0639\u062f\u062f \u06f0.\u06f5 \u0639\u0628\u0648\u0631 \u06a9\u0631\u062f\u060c \u0627\u06a9\u062b\u0631 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u062f\u0631 \u0633\u0648\u062f \u0628\u0648\u062f\u0646\u062f \u0648 \u0647\u0645\u06cc\u0646 \u0627\u0645\u0631 \u0645\u0648\u062c\u0628 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u0631\u0641\u062a\u0627\u0631\u0647\u0627\u06cc \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u0627\u0646\u0647 \u0634\u062f. \u0627\u06a9\u0646\u0648\u0646 \u0646\u06cc\u0632 \u062d\u062f\u0648\u062f \u06f9\u06f7 \u062f\u0631\u0635\u062f \u0627\u0632 \u0639\u0631\u0636\u0647 \u062f\u0631 \u06af\u0631\u062f\u0634 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u0633\u0648\u062f \u0642\u0631\u0627\u0631 \u062f\u0627\u0631\u062f<\/strong>\u061b \u0645\u0648\u0636\u0648\u0639\u06cc \u06a9\u0647 \u0627\u0639\u062a\u0645\u0627\u062f \u0628\u0627\u0644\u0627\u06cc \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0631\u0627 \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u062f\u061b \u0627\u0645\u0627 \u062f\u0631 \u0639\u06cc\u0646 \u062d\u0627\u0644 \u0628\u06cc\u0627\u0646\u06af\u0631 \u0622\u0646 \u0627\u0633\u062a \u06a9\u0647 \u0627\u062d\u062a\u0645\u0627\u0644 \u0631\u0634\u062f \u0686\u0634\u0645\u06af\u06cc\u0631 \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0628\u062f\u0648\u0646 \u06cc\u06a9 \u062f\u0648\u0631\u0647 \u062a\u062b\u0628\u06cc\u062a\u060c \u06a9\u0645 \u0627\u0633\u062a.<\/p>\n\n\n\n

    \u0627\u0632 \u0633\u0648\u06cc \u062f\u06cc\u06af\u0631\u060c \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0647\u0627 \u062d\u0627\u06a9\u06cc \u0627\u0632 \u0622\u0646 \u0627\u0633\u062a \u06a9\u0647 \u0647\u0648\u0644\u062f\u0631\u0647\u0627\u06cc \u06a9\u0648\u062a\u0627\u0647\u200c\u0645\u062f\u062a (STH)<\/strong> \u0627\u06a9\u0646\u0648\u0646 \u06f4\u06f4 \u062f\u0631\u0635\u062f \u0627\u0632 \u0627\u0631\u0632\u0634 \u062a\u062d\u0642\u0642\u200c\u06cc\u0627\u0641\u062a\u0647 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646<\/strong> \u0631\u0627 \u062f\u0631 \u0627\u062e\u062a\u06cc\u0627\u0631 \u062f\u0627\u0631\u0646\u062f\u061b \u0639\u062f\u062f\u06cc \u06a9\u0647 \u0628\u0627\u0644\u0627\u062a\u0631\u06cc\u0646 \u0645\u06cc\u0632\u0627\u0646 \u062b\u0628\u062a\u200c\u0634\u062f\u0647 \u062f\u0631 \u062a\u0627\u0631\u06cc\u062e \u0627\u06cc\u0646 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0627\u0633\u062a. \u0627\u06cc\u0646 \u0628\u062f\u0627\u0646 \u0645\u0639\u0646\u0627\u0633\u062a \u06a9\u0647 \u062f\u0631 \u062d\u0627\u0644\u06cc\u200c\u06a9\u0647 \u062f\u0627\u0631\u0646\u062f\u06af\u0627\u0646 \u0628\u0644\u0646\u062f\u0645\u062f\u062a (LTH) \u062f\u0631 \u062d\u0627\u0644 \u0628\u0631\u062f\u0627\u0634\u062a \u0633\u0648\u062f\u0647\u0627\u06cc \u062e\u0648\u062f \u0647\u0633\u062a\u0646\u062f\u060c \u0645\u0648\u062c\u06cc \u0627\u0632 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u062c\u062f\u06cc\u062f\u060c \u06a9\u0647 \u0628\u0647 \u0622\u0646\u200c\u0647\u0627 \u00ab\u0646\u0647\u0646\u06af\u200c\u0647\u0627\u06cc \u062c\u062f\u06cc\u062f\u00bb \u06af\u0641\u062a\u0647 \u0645\u06cc\u200c\u0634\u0648\u062f\u060c \u062f\u0631 \u062d\u0627\u0644 \u0648\u0631\u0648\u062f \u0648 \u062a\u0633\u0644\u0637 \u0628\u0631 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0647\u0633\u062a\u0646\u062f.<\/p>\n\n\n

    \n
    \"\u0646\u0645\u0648\u062f\u0627\u0631<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

    \u062f\u0631 \u0686\u0631\u062e\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u06af\u0630\u0634\u062a\u0647\u060c \u0686\u0646\u06cc\u0646 \u0627\u0646\u062a\u0642\u0627\u0644\u06cc \u0627\u0632 \u062a\u0633\u0644\u0637 \u0647\u0648\u0644\u062f\u0631\u0647\u0627\u06cc \u0628\u0644\u0646\u062f\u0645\u062f\u062a \u0628\u0647 \u06a9\u0648\u062a\u0627\u0647\u200c\u0645\u062f\u062a \u0628\u0627 \u0645\u0631\u062d\u0644\u0647 \u067e\u0627\u06cc\u0627\u0646\u06cc \u0631\u0634\u062f \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u06af\u0627\u0648\u06cc<\/strong> \u0647\u0645\u200c\u0632\u0645\u0627\u0646 \u0628\u0648\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a. \u0628\u0627 \u0627\u06cc\u0646 \u062d\u0627\u0644\u060c \u062a\u0641\u0627\u0648\u062a \u0645\u0647\u0645 \u0686\u0631\u062e\u0647 \u06a9\u0646\u0648\u0646\u06cc \u062f\u0631 \u0633\u0627\u062e\u062a\u0627\u0631 \u0622\u0646 \u0627\u0633\u062a. \u0648\u0631\u0648\u062f \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647 \u0627\u0632 \u0637\u0631\u06cc\u0642 \u0635\u0646\u062f\u0648\u0642\u200c\u0647\u0627\u06cc ETF \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646\u060c \u0631\u0634\u062f \u0646\u0642\u062f\u06cc\u0646\u06af\u06cc \u0627\u0633\u062a\u06cc\u0628\u0644 \u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627<\/strong> \u0648 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u0645\u0634\u0627\u0631\u06a9\u062a \u0646\u0647\u0627\u062f\u0647\u0627\u06cc \u0645\u0627\u0644\u06cc<\/strong> \u0628\u0627\u0639\u062b \u0634\u062f\u0647 \u06a9\u0647 \u0641\u0634\u0627\u0631 \u0641\u0631\u0648\u0634 \u062a\u0627 \u062d\u062f\u06cc \u062c\u0630\u0628 \u0634\u0648\u062f \u0648 \u0646\u0648\u0639\u06cc \u00ab\u0647\u06cc\u062c\u0627\u0646 \u067e\u0627\u06cc\u062f\u0627\u0631\u00bb \u062f\u0631 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0634\u06a9\u0644 \u06af\u06cc\u0631\u062f\u061b \u062d\u0627\u0644\u062a\u06cc \u06a9\u0647 \u062f\u0631 \u0622\u0646 \u0627\u062d\u0633\u0627\u0633\u0627\u062a \u0645\u062b\u0628\u062a \u0628\u0627 \u067e\u0634\u062a\u0648\u0627\u0646\u0647 \u0646\u0642\u062f\u06cc\u0646\u06af\u06cc \u0648\u0627\u0642\u0639\u06cc \u062a\u0642\u0648\u06cc\u062a \u0645\u06cc\u200c\u0634\u0648\u062f.<\/p>\n\n\n\n

    \u062f\u0631 \u0645\u062c\u0645\u0648\u0639\u060c \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u062f\u0631\u0648\u0646\u200c\u0632\u0646\u062c\u06cc\u0631\u0647\u200c\u0627\u06cc \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u0646\u062f \u06a9\u0647 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u0645\u0631\u062d\u0644\u0647\u200c\u0627\u06cc \u0628\u0627\u0644\u063a \u0642\u0631\u0627\u0631 \u062f\u0627\u0631\u062f\u061b \u0645\u0631\u062d\u0644\u0647\u200c\u0627\u06cc \u06a9\u0647 \u062a\u0648\u0633\u0637 \u0648\u0631\u0648\u062f \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u062c\u062f\u06cc\u062f \u0648 \u062d\u0641\u0638 \u0646\u0642\u062f\u06cc\u0646\u06af\u06cc \u062a\u0642\u0648\u06cc\u062a \u0645\u06cc\u200c\u0634\u0648\u062f. \u0646\u0634\u0627\u0646\u0647 \u06a9\u0644\u06cc\u062f\u06cc \u0628\u0639\u062f\u06cc \u06a9\u0647 \u0628\u0627\u06cc\u062f \u0628\u0647 \u0622\u0646 \u062a\u0648\u062c\u0647 \u062f\u0627\u0634\u062a\u060c \u06a9\u0627\u0647\u0634 \u0633\u0647\u0645 \u0647\u0648\u0644\u062f\u0631\u0647\u0627\u06cc \u06a9\u0648\u062a\u0627\u0647\u200c\u0645\u062f\u062a<\/strong> \u0627\u0633\u062a\u061b \u0632\u06cc\u0631\u0627 \u0627\u06cc\u0646 \u0627\u062a\u0641\u0627\u0642 \u0645\u06cc\u200c\u062a\u0648\u0627\u0646\u062f \u0622\u063a\u0627\u0632 \u0645\u0631\u062d\u0644\u0647 \u0627\u0646\u0628\u0627\u0634\u062a \u062c\u062f\u06cc\u062f\u06cc<\/strong> \u0627\u0632 \u0633\u0648\u06cc \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0644\u0646\u062f\u0645\u062f\u062a \u0631\u0627 \u0631\u0642\u0645 \u0628\u0632\u0646\u062f \u0648 \u0645\u0633\u06cc\u0631 \u0631\u0627 \u0628\u0631\u0627\u06cc \u0686\u0631\u062e\u0647 \u0635\u0639\u0648\u062f\u06cc \u0628\u0639\u062f\u06cc \u0647\u0645\u0648\u0627\u0631 \u06a9\u0646\u062f.<\/p>\n\n\n\n

    \u062a\u062d\u0644\u06cc\u0644 \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646 \u0628\u06cc\u062a \u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062f\u0631 \u062a\u0627\u0631\u06cc\u062e \u06f2\u06f2 \u0645\u0647\u0631 \u06f1\u06f4\u06f0\u06f4<\/h2>\n\n\n\n

    \u067e\u0633 \u0627\u0632 \u0631\u06cc\u0632\u0634 \u0627\u062e\u06cc\u0631 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631\u060c \u062c\u0631\u06cc\u0627\u0646 \u0648\u0631\u0648\u062f \u0627\u0633\u062a\u06cc\u0628\u0644 \u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627 \u0628\u0647 \u0635\u0631\u0627\u0641\u06cc\u200c\u0647\u0627 \u0628\u0627\u0631 \u062f\u06cc\u06af\u0631 \u0634\u062f\u062a \u06af\u0631\u0641\u062a\u0647 \u0627\u0633\u062a. \u062f\u0631 \u0647\u0641\u062a\u0647 \u06af\u0630\u0634\u062a\u0647\u060c \u0628\u06cc\u0634 \u0627\u0632 \u06f3.\u06f2 \u0645\u06cc\u0644\u06cc\u0627\u0631\u062f \u062f\u0644\u0627\u0631 \u0627\u0633\u062a\u06cc\u0628\u0644 \u06a9\u0648\u06cc\u0646<\/strong> \u0648\u0627\u0631\u062f \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u0634\u062f \u06a9\u0647 \u06cc\u06a9\u06cc \u0627\u0632 \u0628\u0632\u0631\u06af\u200c\u062a\u0631\u06cc\u0646 \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0646\u0642\u062f\u06cc\u0646\u06af\u06cc \u062f\u0631 \u0628\u06cc\u0634 \u0627\u0632 \u06cc\u06a9 \u0645\u0627\u0647 \u06af\u0630\u0634\u062a\u0647 \u0628\u0647 \u0634\u0645\u0627\u0631 \u0645\u06cc\u200c\u0631\u0648\u062f. \u0627\u06cc\u0646 \u0631\u0648\u0646\u062f \u0646\u0634\u0627\u0646 \u0645\u06cc\u200c\u062f\u0647\u062f \u06a9\u0647 \u0645\u0639\u0627\u0645\u0644\u0647\u200c\u06af\u0631\u0627\u0646 \u062f\u0631 \u062d\u0627\u0644 \u0622\u0645\u0627\u062f\u0647\u200c\u0633\u0627\u0632\u06cc \u062e\u0648\u062f \u0628\u0631\u0627\u06cc \u06cc\u06a9 \u062d\u0631\u06a9\u062a \u0628\u0632\u0631\u06af \u062f\u0631 \u0622\u0633\u062a\u0627\u0646\u0647 \u0627\u0646\u062a\u0634\u0627\u0631 \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u062c\u062f\u06cc\u062f \u0634\u0627\u062e\u0635 \u0642\u06cc\u0645\u062a \u0645\u0635\u0631\u0641\u200c\u06a9\u0646\u0646\u062f\u0647 (CPI)<\/strong> \u0647\u0633\u062a\u0646\u062f.<\/p>\n\n\n

    \n
    \"\u0646\u0645\u0648\u062f\u0627\u0631<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

    \u0628\u0631 \u0627\u0633\u0627\u0633 \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0622\u0646\u0686\u06cc\u0646\u060c \u0637\u06cc \u06f3\u06f0 \u0631\u0648\u0632 \u06af\u0630\u0634\u062a\u0647 \u0630\u062e\u0627\u06cc\u0631 \u0627\u0633\u062a\u06cc\u0628\u0644 \u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627\u06cc ERC-20 (\u0634\u0627\u0645\u0644 USDT \u0648 USDC) \u062f\u0631 \u0635\u0631\u0627\u0641\u06cc\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0628\u0632\u0631\u06af \u0628\u0647 \u0634\u06a9\u0644 \u0642\u0627\u0628\u0644\u200c\u062a\u0648\u062c\u0647\u06cc \u0627\u0641\u0632\u0627\u06cc\u0634 \u06cc\u0627\u0641\u062a\u0647 \u0627\u0633\u062a:<\/p>\n\n\n\n