۵ نکته مهم درباره گزارش تورم جولای + نظر کارشناسان
آمار ماه جولای درباره قیمت کالاها و خدماتی که مصرفکنندگان برای آنها پول پرداخت میکنند، تقریبا مطابق انتظار منتشر شد.
آمار تورم مصرفکننده در ماه جولای که روز چهارشنبه منتشر شد، تا حد زیادی مطابق پیشبینیها بود. پس از انتشار این دادهها، معاملهگران احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را کاهش دادند؛ با این حال، نرخ تورم همچنان فاصله قابل توجهی با هدف ۲ درصدی فدرال رزرو دارد.
در ادامه، پنج نکته مهم از گزارش اداره آمار کار آمریکا را بررسی میکنیم:
۱. تورم تقریبا مطابق انتظار بود
شاخص قیمت مصرفکننده یا CPI در ماه جولای ۰.۱ درصد افزایش پیدا کرد و نرخ تورم سالانه به ۳.۴ درصد رسید. Core CPI نیز در مقیاس ماهانه ۰.۲ درصد و در مقیاس سالانه ۲.۵ درصد اعلام شد.
این اعداد نشان میدهند که اگرچه تورم همچنان یک مشکل محسوب میشود، اما پس از دو ماه متوالی انتشار آمار نسبتا آرام، شدت نگرانیها درباره آن کمتر شده است.
۲. احتمال افزایش فشار تورمی در ماه آگوست
با این حال، یک نکته مهم وجود دارد. کاهش فشار تورمی در ماههای ژوئن و جولای تا حد زیادی به افت شاخص قیمت انرژی مربوط بود. این شاخص نسبت به رکورد تاریخی خود در ماه مه حدود ۷ درصد کاهش یافته است.
از طرف دیگر، قیمت نفت خام طی یک هفته گذشته حدود ۱۰ درصد افزایش پیدا کرده است. در نتیجه، اگر تنشها در خاورمیانه کاهش پیدا نکند، افزایش قیمت انرژی میتواند باعث بالاتر رفتن تورم CPI در ماه آگوست شود.
۳. وضعیت هزینه مسکن کمی بهتر شده است
هزینه مسکن در آمریکا یکی از عوامل اصلی رشد تورم در دوره اخیر بوده است. در این بخش، نشانههای مثبتی دیده میشود.
شاخص مسکن که تقریبا یکسوم وزن CPI را تشکیل میدهد، طی دو ماه گذشته فقط ۰.۱ درصد رشد کرده است. این موضوع میتواند نشانهای امیدوارکننده برای کاهش فشار تورمی باشد.
با این حال، بخش قابل توجهی از این کاهش به افت شدید هزینه «اقامت خارج از خانه»، مانند هتلها، مربوط میشود. این شاخص در سه مورد از چهار ماه گذشته کاهش شدیدی داشته است.
در مقابل، شاخص «اجاره معادل مالکان» که ارزش اجاره فرضی خانههای تحت مالکیت افراد را محاسبه میکند، در همین بازه تقریبا ثابت باقی مانده است.
۴. تورم هسته (Core) به سطح قبل از جنگ برگشته است
اگر همه دادهها را کنار هم قرار دهیم، تورم هسته اکنون تقریبا به همان سطحی رسیده است که پیش از حمله آمریکا و اسرائیل به ایران در اواخر فوریه قرار داشت.
برداشت کلی این است که اگر تنشهای خاورمیانه وجود نداشت، تورم بدون در نظر گرفتن مواد غذایی و انرژی، بهخصوص با حذف اثر قیمت انرژی، احتمالا با سرعت بیشتری به سمت هدف فدرال رزرو حرکت میکرد.
۵. فشار روی فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره کمتر شده است
معاملهگران آمار نسبتا آرام تورم هسته را در کنار گزارش ضعیف اشتغال ماه جولای قرار دادند و در نتیجه، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر فدرال رزرو به شکل قابل توجهی کاهش پیدا کرد.
طبق ابزار FedWatch گروه CME، تا اواخر صبح چهارشنبه بازار فقط احتمال ۳۸ درصدی برای افزایش نرخ بهره در این نشست در نظر میگرفت. این رقم نسبت به روز سهشنبه ۱۰ واحد درصد کاهش یافته و بسیار پایینتر از احتمال حدود ۷۰ درصدی یک ماه قبل است.
در حال حاضر، بازار احتمال بیشتری میدهد که افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر انجام شود.
کارشناسان چه میگویند؟
دن نورث، اقتصاددان ارشد Allianz Trade North America:
این گزارش، کار فدرال رزرو را کمی راحتتر میکند، چون حالا فشار کمتری برای افزایش نرخ بهرهای وجود دارد که بسیاری انتظار آن را داشتند. به نظر میرسد تورم در حال آرامتر شدن است.
استفن جونو، اقتصاددان آمریکا در Bank of America:
سناریوی اصلی ما همچنان افزایش مجموعا ۷۵ واحد پایهای نرخ بهره در سال جاری است که از سپتامبر آغاز میشود. اما دادههای نسبتا آرام تورم در دو ماه گذشته، احتمال به تعویق افتادن این افزایشها، مثلا تا دسامبر، یا حتی انجام نشدن آنها را بیشتر کرده است.
نیلادری «نیل» موکرجی، مدیر ارشد سرمایهگذاری TIAA Wealth Management:
گزارش CPI جولای یکی از دادههای بسیار مهم پیش از تصمیم ماه سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال رزرو بود. با این حال، بعید است انتشار این گزارش دیدگاه بسیاری از اعضای کمیته را به شکل محسوسی تغییر دهد؛ چون در دادهها، هم نشانههایی برای طرفداران سیاست پولی انبساطی و هم نشانههایی برای طرفداران سیاست سختگیرانهتر وجود داشت.